세계 경제학자들이 꼽은 내년의 5대 난제

• 회복력의 시험대: IMF는 10월 세계경제전망에서 성장률·교역량 같은 겉보기 지표는 버티고 있지만, 세계 경제가 곧 회복력의 한계를 시험받을 수 있다고 경고했습니다.
• 다섯 가지 난제: WEF 수석 경제학자 전망과 겹쳐 보면 차입 비용, 공공부채, 생활비, AI, 관세가 당분간 세계 경제의 핵심 쟁점이 될 전망입니다.
• 정부 여력의 한계: 부채에 묶인 정부가 다음 충격 때 예전처럼 경제를 떠받치기 어려워, 민간의 생산성 향상이 더 중요해졌습니다.

요약 SUMMARY

원문은 방콕에서 열린 IMF·세계은행 연차총회를 배경으로, IMF의 최신 전망과 WEF 수석 경제학자 전망을 겹쳐 읽으며 앞으로 헤드라인을 장악할 다섯 가지 쟁점을 정리합니다. 프랑스의 재정 압박, 주요국 국채 매도, 호르무즈 해협 차질로 바닥을 보이는 비축유가 그 배경입니다.

1.차입 비용: 피할 수 없는데 더 비싸졌다

주요국 국채 수익률이 수십 년 만의 최고 수준으로 올라 정부의 자금 조달 비용이 커졌습니다.

• 국채 수익률은 재정에 대한 투자자 신뢰를 거꾸로 보여주는 지표로, 국채의 매도가 많아지면 수익율이 오르고 조달 비용이 커짐
• 미국 10년물 수익률은 5%를 넘어 2007년 이후 최고를 기록했고, 이후에도 높은 수준을 유지 중임
• 일본은 1996년 이후, 프랑스는 2002년 이후 최고치를 기록했고, 독일도 2009년 수준에 근접함
• IMF는 그 배경으로 인플레이션 재연과 재정 지속가능성 우려를 꼽고, 선진국 금리 상승이 저소득국의 조달 여건까지 악화시킨다고 지적함

2.이미 너무 많이 쌓인 부채

국방과 고령화 등 새로운 지출 수요가 늘면서 각국의 부채 부담이 쌓이고 있습니다.

• 폴란드·독일은 국방비를, 일본·중국은 고령화 대응 예산을 늘리는 중임
• 영국은 의료·복지 지출 급증 속에 GDP 대비 부채가 금융위기 후 70%, 팬데믹 후 95% 안팎으로 올라 지금도 그 수준에 머묾
• IMF는 현재 계획된 정책만으로는 부채 안정이 어렵고, 재정 지원은 한시적이고 선별적이어야 한다고 권고함
• 수석 경제학자들은 다음 충격 때 정부 여력이 부족할 수 있어, 민간이 스스로 생산성을 높여야 한다고 봄

3.높은 생활비가 주는 고통

물가 상승률은 진정됐지만, 누적된 물가 수준은 여전히 가계를 압박하고 있습니다.

• 이란 전쟁으로 식품과 연료 가격이 다시 오르며 부담이 가중됨
• IMF는 필수재 가격 급등이 저소득층에 가장 큰 타격을 주고, 사회 불안이 바람직하지 않은 정책 선택을 부를 수 있다고 경고함
• 수석 경제학자 전망은 올해 선진국 실질임금이 뚜렷하게 하락했다고 진단함
• 미국 비관리직 근로자의 실질 시간당 임금은 2020년 8월 이후 6년간 13센트 오르는 데 그침

4.AI: 기대와 위험이 한 바구니에

AI는 성장의 기대를 한 몸에 받고 있지만, 그만큼 쏠림에 따른 위험도 커지고 있습니다.

• 수석 경제학자들은 AI의 생산성 효과는 크지만, 데이터센터의 직접 고용은 적고 지역 반발은 클 것으로 전망함
• 미국 민간 건설 투자 중 데이터센터만 증가할 정도로 성장 동력이 한쪽에 쏠림
• AI발 대량 실직 우려는 여전하고, 대안으로 거론되는 기본소득 실험의 결과는 엇갈림
• IMF는 AI 기업의 대규모 회사채 발행이 국채와 투자 수요를 다투며 정부 차입 비용을 끌어올리는 요인이 된다고 분석함

5.관세는 일시적 현상이 아닌 상수

관세 충격은 우려보다 작았지만, 교역 둔화와 추가 인상이 이어지고 있습니다.

• 미국은 지난해 발표한 높은 관세율을 상당 부분 낮췄고, 기업들은 교역 경로를 다른 시장으로 돌림
• 그럼에도 IMF는 올해 세계 교역량 증가율 전망을 5%에서 4.6%로 낮춤
• 수석 경제학자들은 내년 유럽과 미국 모두 관세 인상을 예상하며, EU의 대중국 무역적자는 하루 약 10억 유로에 이름
• 미국은 관세로 무역적자를 줄이려 하지만, 최근 통계상 아직 성과로 이어지지 않음