채권 매도: 국채 수익률이 급등한 이유와 그 중요성

스펜서 페인골드

세계경제포럼 수석 편집자

본 자료는 세계경제포럼(World Economic Forum)이 2026년 8월 20일 세계경제포럼 웹사이트에 영어로 게재한 내용을 AI기계 번역한 후 Biz & Pro가 일부 보완한 것입니다. 따라서 본 번역은 세계경제포럼이 작성한 것이 아니며, 공식적인 번역이 아닙니다. 정확한 영어 원문 확인을 위해서는 아래 링크하는 원문 사이트를 참조하시기 바랍니다.

• 국채 매도세로 전 세계 장기 채권 수익률이 수년 만에 최고 수준으로 치솟았습니다.
• 이러한 급등세는 투자자들이 지속적인 인플레이션과 증가하는 정부 부채를 비롯한 여러 가지 우려에 직면하면서 나타났습니다.
• 혼란스러운 상황 속에서 미국 재무부는 국채 매입을 늘려 장기 수익률을 낮추겠다고 발표했습니다.

이번 주 국채 매도세로 인해 글로벌 채권 시장이 흔들리면서 장기 수익률이 수십 년 만에 최고 수준으로 치솟았습니다.

미국에서는 30년 만기 국채 수익률이 5.3%를 넘어 2007년 이후 최고치를 기록했습니다. 경제 및 금융 지표로 흔히 사용되는 10년 만기 국채 수익률도 4.7% 이상으로 상승했습니다. 한편, 독일, 프랑스, ​​일본, 영국에서도 장기 국채 수익률이 수년 만에 최고치를 경신했습니다.

투자자들이 국채를 매도하면 국채 수익률이 상승하여 가격이 하락합니다. 채권 가격과 수익률은 반비례 관계이므로, 채권 가격이 하락하면 수익률이 상승하여 신규 매수자는 채권 매입 가격 대비 더 높은 수익률을 얻을 수 있습니다.

그렇다면 매도세의 원인은 무엇이며, 왜 중요한 것일까요?

‘글로벌 금융 시스템의 초석’

정부 채권, 특히 미국 국채는 오랫동안 국제 금융 시스템의 핵심 자산이었습니다.

세계경제포럼(WEF)의 최근 보고서인 ‘심화되는 분열: 더욱 분열된 금융 시스템의 비용’ 에서 지적했듯이, “미국 국채는 글로벌 금융 시스템의 초석”이며, 일반적으로 “현금만큼 유동성이 높고 투자자와 중앙은행이 변동성이 큰 시기에 의지하는 안전자산 역할을 한다”고 덧붙였습니다.

하지만 오늘날 세계 경제는 큰 변화와 수많은 역풍에 직면해 있으며, 이로 인해 국채에 대한 투자자들의 신뢰가 흔들리고 있습니다.

채권 투자자들의 주요 관심사 중 하나는 인플레이션입니다. 인플레이션은 고정 지급금의 구매력을 감소시키기 때문에 특히 중요합니다. 따라서 투자자들은 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상할 때, 그에 대한 보상으로 더 높은 수익률을 요구합니다.

지난달 미국의 물가상승률은 3.4%로, 연방준비제도의 목표치인 2%를 훨씬 웃돌았습니다. 영국과 독일의 물가상승률은 각각 2.9%와 2.8%였습니다.

중동 전쟁과 유가 상승으로 인한 글로벌 에너지 공급 차질로 인플레이션 우려가 심화되고 있습니다. 유가 상승은 많은 소비자 물가 상승을 초래하고 있습니다. 최근 성명에서 영국 중앙은행은 중동 분쟁이 “가계의 자동차 연료비와 공공요금을 상승시키고 있다”며 “앞으로 어떤 일이 벌어질지 예측하기 어렵다”고 경고했습니다.

한편 일본에서는 인플레이션 우려로 10년 만기 국채 수익률이 30년 만에 최고치를 기록했습니다.

2025년 도쿄에서 일본 10년 만기 국채 수익률을 보여주는 전광판.사진: 로이터

투자자들이 우려하는 또 다른 요인은 높은 수준의 정부 부채입니다. 특히 선진국들은 상당한 재정 적자를 기록하고 있습니다. 예를 들어, 미국의 부채는 이번 주에 무려 40조 달러에 달했습니다. 대규모 재정 적자는 정부가 더 많은 부채를 발행해야 하므로 장기 금리에 상승 압력을 가할 수 있으며, 투자자들은 재정 및 인플레이션 위험에 대한 대가로 더 높은 수익률을 요구할 수 있습니다.

게다가 기업들의 막대한 차입, 특히 인공지능 관련 프로젝트 자금 조달을 위한 차입 급증으로 채권 시장이 압박을 받고 있습니다. 미국에서는 올해 들어 현재까지 기업들이 발행한 회사채 규모가 약 1조 7천억 달러에 달하며, 이는 전년 대비 27% 증가한 수치입니다.

지난 5월 세계경제포럼(WEF) 수석 이코노미스트 전망 보고서는 “정부와 기업의 차입 규모가 2025년에 사상 최고치를 기록했으며, 장기 자금 수요가 약화되고 만기가 단축되는 상황에서도 2026년에 다시 증가할 것으로 예상된다”고 언급했습니다.

증가세 완화

정부 채권 수익률이 높아지면 정부의 자금 조달 비용이 증가합니다. 이는 결국 주택담보대출이나 기업 대출을 포함한 경제 전반의 차입 비용 상승으로 이어질 수 있습니다.

혼란스러운 상황 속에서 미국 재무부는 장기 국채 매입 규모를 최소 20억 달러에서 40억 달러 이상으로 두 배 이상 늘리겠다고 발표했습니다. 매입은 9월부터 11월까지 진행될 예정입니다.

발표 이후 30년 만기 미국 국채 수익률은 5.19%로 하락했다.

미 재무부는 성명에서 “이번 매입 규모 증가는 시장 참여자들의 지속적인 강력한 지원이 있는 장기 명목 채권 부문에 더 큰 유동성 지원을 제공하려는 재무부의 의지를 반영한 ​​것”이라고 밝혔습니다.

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